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          巴菲特的第54封致股東信,對幣圈有什么啟發?

          槑袋袋 ·

          02月25日

          熱度: 25876

          做投資就是下注國運,要因循順勢。對幣圈人而言,當前形勢是仍處熊市。并不能因為觸底的反彈漲了幾天,就以為到了牛市。

          在2018年巴菲特持股遭到到了206億美元的虧損,不過伯克希爾復合年增長率能達到18.7%。

          在這巴菲特寫給股東的第54封年度信函中,巴菲特總結了2018年公司的業績,投資的策略,以及對很多熱點問題,也發表了自己的觀點。

          做投資就是下注國運  

          巴菲特總結這一生來的大部分投資成功僅僅是搭上了美國經濟發展的順風車。

          也就是說,他賭對了美國的國運。

          用我們的老祖宗老子的理念說就是:

          因循、順勢。

          因循是道家之術的實踐方式,隨機應變,因勢利導。

          因循,并不是叫我們因循守舊。

          而是告訴我們,對當前的政策以及形勢要有敬畏之心,要順勢而行。

          順勢而行,就如順水行舟,順風順水。

          逆市而行,就如逆流而上,背風背水。

          對投資者而言,當前國家的大環境就是當前大勢。

          國運順,國家昌。

          國泰民安經濟繁榮,各行各業蓬勃向上。

          閉著眼睛投一家公司,以年為單位都是穩步上升的。

          對幣圈人而言,當前形勢是仍處熊市。

          就如同我們當前的仍然是處于熊市,這是當前的大勢。

          并不能因為觸底的反彈漲了幾天,就以為到了牛市。

          多巴胺飆升熱血激昂下把最后的子彈一把梭,博個財富自由。

          估計大部分情況下,你的錢是自由的去了別人口袋,你自己估計是自由不了的。

          任何時候,任何環境,認準大勢,因循順勢才是正道。

          巴菲特投資中堅守的不變與變,就很好的詮釋了因循順勢這個理念。

          今年的伯克希爾哈撒韋的凈利潤與去年相比大幅縮水,盈利只有40億美元。在2018年Q4更是錄得253.92億美元的虧損。

          但巴菲特認為,會計準則變動會使得公司投資收益的變動巨大,每天20億美元的變動都是正常的,投資者不能受到這個數字的誤導,而懷疑伯克希爾真實的經營情況。

          從2011年開始,巴菲特在2011Q2開始建倉,買入IBM的股票,分步建倉到2016Q4,持有約8100萬股,成為其第一大股東。

          但從2017Q1開始,巴菲特在180美元的高點開始減持IBM。在2017年的年度會議上,巴菲特承認買入IBM是他的一個錯誤,并且他已出售伯克希爾在IBM三分之一的資本投入。

          在巴菲特的投資生涯中,變與不變是取決于當下形勢。

          當所處的大小形勢有變化時,他的投資會相應的做出變化。這就是因循順勢。

          見樹要見林

          根據通用會計準則(GAAP),伯克希爾在2018年賺了40億美元,其中營業利潤248億,非現金流損失30億(來自卡夫亨氏的商譽減值),出售投資證券所獲資本利得28億,投資組合浮虧206億。

          但巴菲特在信中寫的,伯克希爾有很多部分組成不能過度關注其中的一個公司。

          要評估伯克希爾的內在價值,巴菲特認為至少應該理解,它由五片果林構成,分別是四大不同業務的集群以及第五個--保險業務所構成。

          第一片果林--控股非保險業務公司。

          巴菲特認為,伯克希爾的森林中最有價值的果林是伯克希爾控制的數十家非保險業務公司(通常擁有100%的所有權,從不低于80%),這些子公司去年為伯克希爾賺到168億美元的凈利潤。

          第二片果林--股票投資組合。

          在巴菲特看來,第二重要的才是它所投資的股票,蘋果、美國銀行、富國銀行等等。股票投資的價值高達1730億美元,而成本僅為1029億美元。在可口可樂、美國運通、穆迪等公司身上,巴菲特獲得了超過10倍的收益。

          第三片果林--共同控股的公司。

          伯克希爾與他方共同控股了四家公司。它們分別是:卡夫亨氏(26.7%)、Berkadia公司(50%)、德克薩斯電力傳輸公司(50%)、PilotFlyingJ(38.6%),2018年這些公司合計為伯克希爾貢獻了約13億美元的稅后利潤。

          第四片果林--國債、現金及現金等價物。

          伯克希爾持有價值1120億美元的美國國債和其他現金等價物,另有200億美元的各類固定收益工具。

          第五片果林--保險業務。

          保險業務是伯克希爾的基石,因為對前四類資產大部分所有權的獲得,都是由伯克希爾的第五類資產組合--一系列保險公司來提供資金。

          巴菲特在厘清伯克希爾業務邏輯的同時,也告訴了我們。

          在投資中最忌諱“見樹不見林”,不管是研究一個公司,還是研究一個項目,千萬不可以犯“一葉障目”的錯誤,只看得見樹木,卻看不到整個森林。

          巴菲特的投資理念還有很多,值得我們用一輩子去學習和探討。

          但是要真正能把他的那些投資理念,內化成自己的投資功力,并知行合一,還真不是一件容易的事。

          不過學海無涯,承蒙人間眷顧,找到了人間顏色,那便是抹去了脂粉的臉。

          日日輾轉字里行間的江湖,進一寸便有一寸的歡喜。

          天青處,依舊有未來。

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