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          投資有風險 入市需謹慎
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          淺析“受監管”的穩定幣

          新湃資本 ·

          09月20日

          熱度: 11793

          當領頭羊比特幣的價格出現劇烈波動時,與法幣和資產錨定的穩定幣開始變得活躍起來。

          淺析“受監管”的穩定幣

          比特幣的低潮期已經整整持續9個月。? ??

          從2017年12月19日的19000美元到2018年9月19日走出的6357美元,比特幣價格已經跌去了66%。而且根據目前的市場恐慌指數來看,加密貨幣行情還有進一步下探的可能。 ? ?

          當領頭羊比特幣的價格出現劇烈波動時,與法幣和資產錨定的穩定幣開始變得活躍起來。 ? ?

          9月10日,紐約金融服務部(NYDFS)接連批準了兩種基于以太坊發行的穩定幣,分別是Gemini dollar? (GUSD)和Paxos Standard(PAX)。二者與USDT相同,和美元保持1:1的兌換比例,其中GUSD的供應量是24.7萬枚,雖然數量不多,但新發行的穩定幣首次得到了監管部門的許可,同時取得相關審計機構的背書,在資金透明度和技術安全方面,比起財務狀況讓人琢磨不透的Tether,新穩定幣對外披露了更多數據。? ? ?

          披露的數據

          據BPM發布的獨立審計報告,截止9月9日下午6:19,Gemini的賬戶余額中存有10萬美元,報告中還稱以太坊中發行的GUSD并沒有超過存款余額,且適用于 FDIC”pass-through”存款保險,保額上限為25萬美元。 ? ?

          淺析“受監管”的穩定幣

          同時,信息安全公司Trail of Bits, Inc.對智能合約進行了審計,發現2個高危漏洞,2個中等危害漏洞,4個低危害漏洞,以及一個信息相關的問題,發行方Gemini根據審計結果進行了整改。 ? ?

          從技術層面看,GUSD與PAX均使用以太坊平臺,以ERC20標準開發。GUSD的智能合約在特殊情況下可實現暫停/屏蔽/回溯某一活動的功能,且可升級;PAX可通過Blockchain PAX結算,設計簡約,僅提供基礎功能的智能合約。 ? ?

          目前來看,GUSD與PAX的主要盈利方式仍與發行量和流通量相關。 ? ?

          GUSD和PAX的白皮書及官網中均未發現“利率”的準確信息,因此外界猜測其穩定幣的發行不涉及利率,但由于穩定幣與美元實行1:1錨定,因此每發行一枚穩定幣,都需要向銀行賬戶中充入一美元。銀行賬戶中的余額越多,據此獲得的利率差也就越大。 ? ?

          雖然穩定幣的發行量越多,發行方能夠獲得更高的利潤,但是市場中的大部分交易行為仍集中在主流幣種和其他ERC20代幣中,從穩定幣的特性來看,這種趨勢很難逆轉。另一方面,加密貨幣的遇冷,使投資人開始尋找新的投資產品。價格穩定,流通前景光明的穩定幣成為目前比較有價值的投資標的。? ? ??

          背后的風險

          2015年,加密貨幣交易所Gemini正式加入了紐約州“數字貨幣許可證制度”的監管框架,成為美國為數不多的“持牌交易所”。本次,GUSD的發行方同樣是Gemini,有媒體報道,Gemini發行穩定幣的想法由來已久。 ? ?

          本次獲得政府機構的許可,是穩定幣發展的一次里程碑,但是究竟能夠達成多高的成就,外界卻有不同的聲音。 ? ?

          從監管層面看,這兩種新穩定幣的最大的特色即受到監管機構授權,披上了合法合規的外衣。但紐約州金融服務部只是一個地方監管部門,由于穩定幣的發行涉及嚴格的貨幣監管,上級監管機構如美聯儲有可能對其作出不一樣的判斷。?? ?

          從經濟風險來看,GUSD的發行方Gemini將美元存款放在其紐約州銀行的賬戶中,且適用于FDIC”pass-through”存款保險,此保險確實能夠增加Gemini穩定幣的信用,但是FDIC的保額有25萬美元的上限,這意味著官方沒有規定百分之百的存款準備或足額保險。 ? ?

          USDT在市值規模和流通量上,有著其它穩定幣難以撼動的地位。但是地方政府監管機構對于新穩定幣的許可,使其向標準化邁出了關鍵的一步,GUSD從發行之初,僅在Gemini交易平臺中流通,已開始陸續在其他交易平臺中上線。 ? ?

          按照USDT的發展路徑來看,穩定幣未來可能面臨更加嚴峻的市場挑戰。僅僅根據法幣托管賬戶發行穩定幣很難維持項目的生存,團隊可能需要開拓一條全新的商業模式,而它將是一種更加困難和長期的道路。 ? ?

          從零到一,穩定幣需要面對的還有“審計周期多久披露一次”、“如何長期保持透明度”等等問題,這些對于尚處于“試運行”階段的GUSD和PAX而言,仍是未知數。


          文章聲明:本文為火星財經專欄作者作品,版權歸作者所有。文章為作者本人觀點,不代表火星財經立場。

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